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投资是寻找价值错配 而不只是寻找“第一名”

来源:网络  作者:佚名

时间:2016-12-05

著名投资人 Fred Wilson 去年写的一篇博客,他说一级市场和二级市场的边界已经变得越来越模糊。私有市场也能融到公开市场那么多的钱,而且也有各种流动性和散户加入进来。Fred 的合伙人认为,这两个市场本来就不应该有那么明确的边界。随着一家公司的信息变得越来越公开透明,这家公司股份交易的流动性就应该随之变得越强。

那么,二级市场的投资理论和方式,能不能反过来越来越多地指导一级市场的股权投资呢。比如最著名的巴菲特的价值投资论也就是标题中所讲的,投资是寻找价值错配。是要找到那些市场价格低于企业内在价值的投资标的,而不只是去寻找第一名。

有的时候,找到第一名反而更容易一些。比如用赌球来举例,人人都知道巴西会赢中国,那么买巴西赢反而是不可能赚到钱的。真正能赚钱的是找到赔率和标的错配的时候。

这个道理看似简单,但近年来一级市场的火热的确让很多投资人扎堆的去投资市场上的第一名,让很多“独角兽”公司的估值虚高。比如印度版滴滴 “Ola” 这家公司,上周被爆出最新一轮的估值在 30 亿美金,而其去年 12 月的估值还是 50 亿美金。这也是印度第一家被 downround 的知名创业公司,这给整个印度创投市场都带来非常大的负面影响。

再比如,Airbnb,Snapchat 和 Uber 都已经把上市提上了日程(Finally...)。Airbnb 发布了 Trips,要从短租平台转变为旅游平台;Snapchat 开始卖智能眼镜,把自己变成了一个时尚+智能硬件公司;Uber 除了远期的无人驾驶,也在近期开始做配送服务。

对这几家公司来说,现在所做的事情一旦被初步验证,那么上市时候的估值就会好看很多,但如果不成功就很难说了。就好像 Linkedin 当初尝试广告业务失败,市值暴跌 40% 一般。

所以,寻找价值错配,要比判断第一名来的更靠谱些。多学习二级市场的知识,也应该也会对做一级市场投资有越来越大的帮助。


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