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任泽平:房市债市调整 资金或正向股市轮动

来源:网络  作者:佚名

时间:2016-11-14

      11月13日,方正证券(601901,股吧)宏观分析师任泽平表示,预计房地产小周期结束,而房市债市调控利好股市,目前市场正在蓄积力量,投资者可密切观察房市债市调控之后,资金流向股市的大类资产轮动轨迹。

  任泽平认为,11月9日美国总统大选唐纳德·特朗普获胜,这是“沉默大多数”对精英主义的胜利,而受风险偏好修复影响,道指创出新高,美元大涨至99,原油、黄金下跌。受基建加码、财政支出加大和“再通胀”预期影响,美债收益率大幅反弹,铜铝价格大涨。受贸易保护主义抬头影响,人民币、墨西哥比索等贬值。

  从国内经济来看,10月以来,经济的先行和一致滞后指标、行业的上下游指标开始出现显著背离,一方面房地产销量、汽车销量、信贷社融等下游先行指标开始高位回落,另一方面工程机械销量、重卡销量、发电耗煤、有色钢铁水泥价格等中上游的一致滞后指标继续向好。

  方正宏观判断,随着政策基调从稳增长转向抑泡沫防风险,以及地产汽车销量、信贷社融等经济先行指标回落,经济在2016Q4-2017Q1步入轻型滞涨,即经济先行指标回落而物价惯性上冲,房地产调控和政策收紧对中上游行业的负面影响可能在2017年Q2前后开始传导。

  同时,房市债市的调控利好股市,因为从大的格局来看,2016年1-2月的熔断是A股最后一波主跌浪,2月以来可看做市场主跌浪过后的修复行情,结构性机会此起彼伏,大多围绕业绩超预期展开。由于修复行情的高度被抑制,所以修复的时间被拉长。

  展望未来,A股可能仍处在修复行情的震荡市之中,市场正释放尾部风险。从估值的角度,近期房市债市大涨之后受到政策调控,股市性价比提升;从资金的角度,房市调控债市去杠杆增加资金流入预期;从风险偏好的角度,六中全会提升风险偏好,经济L型消除失速尾部风险;因此,市场正在蓄积力量,密切观察房市债市调控之后资金流向股市的大类资产轮动轨迹。


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